上周五（11月24日），中國進(jìn)口62%品位鐵礦石價(jià)格漲至66.20美元/噸，創(chuàng)近2個(gè)月新高，日環(huán)比上漲1.94美元，上漲幅度高達(dá)3.02%。
自10月30日，鐵礦石價(jià)格跌至58.08美元低點(diǎn)以來，鐵礦石價(jià)格穩(wěn)步上漲，最近更是加快上漲步伐，重回70美元指日可待。
一、中國鐵礦石價(jià)格穩(wěn)步上漲
01進(jìn)口鐵礦石
11月24日，直接進(jìn)口鐵礦石62%品位干基粉礦到岸價(jià)格為66.20美元/噸，環(huán)比每噸上升1.94美元，升幅為3.02%；當(dāng)月平均價(jià)格為61.39美元/噸。
11月24日，現(xiàn)貨貿(mào)易進(jìn)口鐵礦石62%品位干基粉礦人民幣含稅價(jià)格為541.54元/噸，環(huán)比每噸上升7.06元，升幅為1.32%；當(dāng)月平均價(jià)格為514.33元/噸。
11月24日，直接進(jìn)口鐵礦石58%品位干基粉礦到岸價(jià)格為53.28美元/噸，環(huán)比每噸上升1.30美元，升幅為2.50%；當(dāng)月平均價(jià)格為49.03美元/噸。
11月24日，現(xiàn)貨貿(mào)易進(jìn)口鐵礦石58%品位干基粉礦人民幣含稅價(jià)格為437.22元/噸，環(huán)比每噸上升6.91元，升幅為1.61%，當(dāng)月平均價(jià)格為413.08元/噸。
02國產(chǎn)鐵礦石
11月24日，國產(chǎn)鐵礦石65%品位干基鐵精礦含稅價(jià)格為629.64元/噸，環(huán)比每噸上升2.02元，升幅為0.32%；當(dāng)月平均價(jià)格為620.85元/噸。
11月24日，國產(chǎn)鐵礦石62%品位干基鐵精礦含稅價(jià)格為565.24元/噸，環(huán)比每噸上升1.83元，升幅為0.32%；當(dāng)月平均價(jià)格為557.73元/噸。
二、鐵礦石價(jià)格驅(qū)動(dòng)因素
鐵礦石起起伏伏，主要影響因素有以下幾個(gè)方面：
三、2017鐵礦的起起伏伏
總體來看，上述影響因素與鐵礦石現(xiàn)貨絕對(duì)價(jià)格，在不同階段的不同組合，導(dǎo)致了2017年每個(gè)階段不同的主導(dǎo)邏輯和價(jià)格運(yùn)行方向。
01 2017年1月-2月底
鐵礦石價(jià)格高速上漲，2月21日最高漲到92.42美元，逼近100美元關(guān)口，漲幅達(dá)到21%。這一階段的鐵礦石上漲，核心邏輯有以下兩點(diǎn)。
（1）海外礦山發(fā)貨的季節(jié)性低位
從季節(jié)性角度，一季度是澳洲巴西發(fā)貨的季節(jié)性最低水平。以澳洲、巴西到中國發(fā)貨量看，當(dāng)時(shí)平均每周不到1500萬噸。
（2）鋼廠在盈利持續(xù)走高的背景下，開工率持續(xù)回升，帶動(dòng)鐵礦石需求上升
2017年1月開始，在利潤的刺激下，高爐產(chǎn)能利用率也同步攀升，以我的鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，高爐產(chǎn)能利用率這段期間，從80%上升到了83%。
022017年3月-6月
鐵礦石飆至92美元后，開始了長達(dá)4個(gè)月的漫長調(diào)整，6月13日跌到54美元，累計(jì)跌幅高達(dá)41%。這一階段下跌的主要驅(qū)動(dòng)來自以下幾個(gè)方面。
（1）二季度發(fā)貨回升，供應(yīng)增加
澳洲、巴西到中國的周度平均發(fā)貨量已經(jīng)穩(wěn)定在1600萬噸以上。港口庫存從3月初的13000萬噸出頭，持續(xù)增加到14500萬噸。
（2）鋼廠利潤下行，減產(chǎn)沖擊鐵礦需求
3月開始，鋼材價(jià)格大幅回調(diào)，鋼廠利潤下行，甚至出現(xiàn)了小幅虧損，高爐開工率也從4月底的86%，快速下降到了5月中旬的82%。
（3）高低品價(jià)差快速下降
青島港PB粉對(duì)超特粉的價(jià)差從3月20日的210元/濕噸的歷史高位快速下跌，到了6月初，已經(jīng)到了115元/濕噸。
（4）鋼廠原料端去庫存帶來額外供應(yīng)壓力
鋼廠鐵礦庫存天數(shù)從3月初的28天，一直降低到了6月份的22天。在鋼廠去庫存的過程中，不僅不會(huì)有采購的需求，反而會(huì)有額外的供應(yīng)來到現(xiàn)貨市場(chǎng)，加劇了供需的失衡。
032017年6月底-8月底
經(jīng)歷了鐵礦的深度回調(diào)后，鐵礦價(jià)格再度出現(xiàn)了大幅上漲，最高漲至8月22日的77.35美元。此時(shí)，驅(qū)動(dòng)明顯反彈的動(dòng)力來自以下幾個(gè)方面。
（1）鋼廠利潤回升
進(jìn)入6月之后，鋼廠利潤，特別是熱卷利潤出現(xiàn)了快速修復(fù)。由于高利潤的刺激，高爐產(chǎn)能利用率從82%，又重新回到了85%以上。
（2）到港量階段性降低，庫存壓力有所緩和
由于海外礦山發(fā)貨節(jié)奏影響，7-8月份北方主要港口到港量有階段性降低。8月北方六港連續(xù)有兩周到港量不到1000萬噸。港口庫存從6月23日當(dāng)周的14539萬噸下降到了8月25日當(dāng)周的13473萬噸，庫存壓力有明顯緩解。
（3）高品礦占比低位，與低品價(jià)差不斷拉大
北方五個(gè)主要港口（曹妃甸、京唐港、天津港、日照港、連云港）高品礦庫存占比從6月11日當(dāng)周的22.3%，連續(xù)下滑至8月18日當(dāng)周的16.6%。
8月31日，青島港PB粉對(duì)超特粉的價(jià)差達(dá)到230元/濕噸，而此前歷史極值水平為2017年2-3月時(shí)210元/濕噸。價(jià)差的驅(qū)動(dòng)除了利潤的回升，還有焦炭價(jià)格在當(dāng)時(shí)的連續(xù)上漲。
（4）鋼廠低價(jià)格下有補(bǔ)庫操作
鋼廠在55美金以下低價(jià)格時(shí)，補(bǔ)庫動(dòng)作明顯，有集中的大單采購，積極的在現(xiàn)貨市場(chǎng)和遠(yuǎn)期市場(chǎng)采購。鋼廠庫存天數(shù)從22天補(bǔ)到了27天。這也帶來了額外的鐵礦石需求。
042017年9月至今
經(jīng)歷了大起大落后，9月鐵礦石價(jià)格再次回落。10月30日跌至58.08美元的低位，這一階段的下跌，主要是四季度鐵礦石供需悲觀的反映，主要驅(qū)動(dòng)來自以下幾點(diǎn)。
（1）四季度供應(yīng)維持高位
今年鐵礦總體供應(yīng)仍有明顯增量。四大礦山在2017年預(yù)計(jì)有3000-4000萬噸供應(yīng)增量，海外非主流礦山增量5000萬噸左右。全球鐵礦石供應(yīng)增量合計(jì)約8700萬噸。從供應(yīng)的季節(jié)性角度，3-4季度也是發(fā)貨的季節(jié)性高位。
（2）取暖季限產(chǎn)沖擊鐵礦石需求
2+26城市取暖季鋼鐵產(chǎn)能限產(chǎn) 50%，據(jù)測(cè)算，鐵水減量約3264萬噸，折合減少鐵礦石需求5222萬噸。
四、2018鐵礦石價(jià)格走勢(shì)
2018年，在上半年來說，最大的不同來自于取暖季限產(chǎn)，導(dǎo)致供需出現(xiàn)人為的扭曲。
在限產(chǎn)階段，需求持續(xù)受到抑制，鐵礦石價(jià)格在1季度將延續(xù)弱勢(shì)。不過，由于最大的供需錯(cuò)配沖擊在2017年4季度已經(jīng)發(fā)生，在2018年1季度鐵礦石供應(yīng)也出現(xiàn)收縮情況下，進(jìn)一步下跌空間有限。
而在復(fù)產(chǎn)階段，受生產(chǎn)需求和補(bǔ)庫需求拉動(dòng)，同時(shí)絕對(duì)價(jià)格也處于相對(duì)低位，預(yù)計(jì)價(jià)格反彈彈性大。（礦業(yè)匯）